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【资本追逐“天气地图” 农产品市场再掀波澜】6月22日善良的母亲的朋友,A股市场农产品板块表现优异。相关公司股价大涨背后,有投资者指出,对“世界粮仓”巴西干旱天气的预期正向资本市场席卷而来。分析人士提醒,巴西天气存在不确定性因素,其对白糖、玉米等农产品价格影响逐渐淡化,下半年市场焦点正逐渐转移至北半球生产情况。(中国证券报)

  “如果巴西下雨,就买星巴克股票。”这则典型的“按图索骥”式投资法门,近期再次引起关注。

  6月22日,A股市场农产品板块表现优异。相关公司股价大涨背后,有投资者指出,对“世界粮仓”巴西干旱天气的预期正向资本市场席卷而来。分析人士提醒,巴西天气存在不确定性因素,其对白糖、玉米等农产品价格影响逐渐淡化,下半年市场焦点正逐渐转移至北半球生产情况。

  巴西干旱对农产品影响逐渐淡化

  农产品看供给。随着农业大国巴西遭遇罕见干旱天气的报道出现,有观点预测,资本可能借此掀起一场农产品价格风暴。

  巴西是世界上糖、咖啡、大豆、橙子的最大供应国,玉米、烟草、多种豆类和热带水果产量居于世界前列。有观点认为,巴西罕见的干旱天气将带来农作物减产,从而对相关产品价格造成巨大冲击。

  此外,“生物燃料需求”的炒作方兴未艾,有大宗商品交易机构甚至判断,农业大宗商品正处于一个“你超级周期”的开端。

  实际上,市场上对巴西干旱的炒作不是最近才发生。今年年初以来,尤其一季度末和二季度初期是该投资题材最活跃的时期,期间机构持续看多白糖价格,糖价出现反弹。不过,进入二季度末,资本对相关题材的热情已经逐渐冷却。

  从白糖市场看,一德期货分析师李晓威对中国证券报记者分析,目前包括巴西在内的食糖主产国陆续步入季风降雨季节,干旱情况都得到了一定缓解,这次巴西干旱天气爆发区域并不是甘蔗主产区,而且适当的干旱可以提高甘蔗糖分,有利于农业生产进行,后来市场焦点转移到了其他题材上。

  从玉米市场看,巴西干旱天气对玉米价格的影响逐渐淡化。“巴西干旱天气对国际玉米市场的影响主要集中在5月份,5月受干旱天气影响,巴西玉米产量预期下降。5月美国农业部将巴西2020/2021年度玉米产量预估下调至1.02亿吨,较上月预估下调700万吨,这一调减幅度低于此前市场预期。不过进入6月,美国天气情况成为市场焦点,巴西天气对玉米市场的影响在逐步淡化。”光大期货农产品研究总监王娜对中国证券报记者表示。

  “本轮巴西干旱天气持续时间较长,去年7-8月份开始当地降水就偏少,主要是受此前弱拉尼娜气候的影响。巴西是大豆、玉米、棉花及糖的主产国,去年四季度至今年年初是巴西农产品的种植生长期,干旱令作物种植进度大幅延迟,之后导致收获进度也推迟,曾引发资本高度关注。目前巴西大豆已经收获已完成,二季玉米及棉花现在也开始收获上市,虽持续干旱对作物种植、生长及产量带来较大影响,但对本年度作物生产的影响已大部分消化。”东证期货资深农产品分析师方慧玲告诉中国证券报记者。

  看天气做投资不能“刻舟求剑”

  “如果巴西下雨,就买星巴克股票”,这一投资谚语背后的逻辑是:巴西下雨——咖啡豆丰收、价格下跌——星巴克成本下降、利润上升。

  但实际上,回顾历史上巴西天气因素带来的价格波动,并没有明确的结果。

  “巴西是农业大国,土地幅员辽阔,气候适合很多农作物生长,是世界上最大的食糖生产国和出口国,也是主要的大豆、咖啡等农作物大国,土地广阔导致不同的作物生长条件气候差异较大,遭遇的天气影响也不同,厄尔尼诺和拉尼娜现象通常交替发生,对应的干旱或者洪涝也时有发生,不同的时间节点对不同的作物影响不同,主要取决于作物的生长周期。”李晓威说。

  李晓威分析,巴西在食糖和咖啡产量上占比较多,理论上,天气因素尤其是干旱天气较严善良的母亲的朋友善良的母亲的朋友重时,对产量的影响预期较明显,也是品种价格波动重要因素,其他产量占全球产量比例较小的品种,其价格对巴西天气的反应相对平缓一些。

  “历史上,每次巴西干旱发生时,由于不同农作物的生产时间不一样以及品种属性的不同,对农产品价格影响也不同。比如,咖啡喜高温,甘蔗需要高温提供高糖分,所以干旱发生的时间和程度才是影响最终产量真实变化的根本因素。”李晓威称。

  值得一提的是,随着时间推进,影响国际谷物商品生产的焦点已经转移至北半球。“2021年下半年,以大豆、玉米等为代表的国际谷物商品价格能否出现强势上涨,主要还是要看北半球的作物天气。”王娜表示,2021年下半年北半球粮食主产区收获的粮食作物将供应全球,7-8月是大豆、玉米作物生长关键,这一期间的降雨和温度情况均决定了新年度作物产量。按照以往作物生长周期规律推算,7-8月天气对价格的相关影响更为突出,6月干旱与降雨天气交织,2021年国际豆类及玉米价格会否上涨,需继续关注7-8月干旱影响能否持续。

  如何把握下半年农产品投资

  从农产品资产价格走势看,一季度市场对全球经济恢复速度寄予较高期待,过于乐观的形势也引发了多个产品价格较快上涨。实际上,上半年不同经济体恢复的进程不一样,总体需求恢复进展低于一季度预期,农产品价格之后出现集体回落。展望下半年,农产品投资是否仍有机会?应如何把握?

  李晓威表示,下半年或三季度应该是全球疫苗注射大面积提速的阶段,经济复苏格局延续,乐观地看,三季度末期或四季度全球经济有望陆续恢复到正常状态,需求弹性较大的农产品会反应得更直接和明显,从时间换空间角度来看,上半年恢复主要在供应端,未来主要在需求方面。

  “对农产品投资而言,建议重点关注需求弹性较大的品种,中下游需求相关品种机会可能更多。伴随经济形势复苏,金融属性较强或跟宏观联动较强的品种值得重点关注,比如对进口和贸易依托较重的品种和中上游产业链的品种。”李晓威建议。

  具体品种来看,方慧玲表示,豆类方面,下行空间有限,关注三季度美主产区的天气、四季度南美种植期天气状况等方面是否出现利多题材。白糖方面,巴西中南部正逐步进入季节性压榨生产高峰期,新糖生产上市步伐加快,而需求表现疲软;印度产量前景乐观,泰国下榨季糖产量预计将大幅恢复;但巴西乙醇供应紧张,目前乙醇折糖均衡价已经高于糖价,糖醇生产用蔗竞争激烈增添今年巴西糖产量变数,这将限制中期的国际糖价下行空间。

(文章来源:中国证券报)

文章来源:中国证券报 责任编辑:DF372

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